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                  當前位置:首頁 投教課堂 專欄·觀點 正文

                  在投資中保持理性

                  時間:2019-04-08 來源:中國基金報 字號:      

                  對于一個處于運動中的鐘擺來說,雖然弧線的中點才是平均位置,但是鐘擺能在平均點停留的時間十分有限,更多時候鐘擺都處于向中心靠近或遠離的擺動過程中。而當鐘擺到達兩端頂點時,必然會向中點回歸,然后周而復始。

                  市場情緒也是如此,處于平穩的時候并不多,更多的是處于貪婪和恐懼循環的過程中。舉例來說,當牛市開始到來時,會有三個階段。第一個階段,少數有遠見的人開始相信市場會變得更好;第二個階段,大多數投資者意識到進步的確已經發生;第三個階段,人人斷言一切會更好。這其實就是市場情緒如同鐘擺一般從終點擺向一個端點的過程:從第一個階段到第三個階段,市場情緒從平穩向樂觀的一端擺動。

                  為何會出現這樣的情況?貪婪和恐懼的循環實際上是因為投資者對待風險的態度變化而導致的。投資者對待風險的態度不是一成不變的,相反,其往往存在較大的波動。當市場整體情緒處于高漲時,投資者常常更安于風險,將風險認為是獲利的必然要求。而當市場情緒整體處于低落時,投資者對風險高度厭惡。

                  在這樣的情緒下,投資者容易出現追漲殺跌的行為。當市場形勢大好、價格高企時,投資者迫不及待地買進,把應有的謹慎拋諸腦后。而當市場處于冰點,一堆優質資產廉價待沽時,他們又喪失了承受風險的意愿,迫不及待地將手中的資產賣出。這就有可能導致投資的失敗。

                  如何才能在不斷變化的市場中保持良好的投資情緒,從而理性地做出投資決策呢?

                  正如我們難以準確預測市場周期一樣,對于市場情緒這一個持續處于運動中的鐘擺,我們無法判斷其后續的運動狀態如何,比如市場情緒的鐘擺擺動的幅度、令擺動停止并回擺的原因、回擺的實際以及隨后朝反方向擺動的幅度。但我們可以確定的是,極端的市場行為終將發生逆轉。

                  因此,雖然也許我們無法知道市場將去向何處,但可以知道自己身處何方,并據此保持投資情緒的穩定。在市場情緒高漲時保持警惕,慎重選擇投資標的;而在市場情緒相對低迷時,做好逆勢布局。這并不等于擇時,而是在提醒投資者不管出于什么樣的環境中,都要保持理性的情緒狀態。多年來,東方紅資產管理始終倡導價值投資,鼓勵并引導投資者放長眼光,理性投資,尊重市場的有效性,與優秀的公司為伍,并在公司成長的過程中賺取長期投資回報。

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